一、产业逻辑：三重共振开启光通信大周期
当前光通信板块正站在一轮由政策、需求与资本开支共同驱动的产业周期起点。
- 政策端："十五五"规划明确点名光子产业，目标到2030年电子信息制造业营收突破30万亿，高速连接器、超低损耗光纤、高速PCB/IC载板获重点支持。
- 产业端：1.6T光模块订单已排至2027年，光博会确认从800G样机切换至1.6T规模交付，3.2T、CPO、NPO等下一代方案集中亮相。
- 资本开支端：北美四大云厂商二季度资本开支同比增长78.6%，全年预计达7325亿美元；高盛上修2027至2028年800G及以上光模块需求增速至39%和36%，1.6T价格稳定在700美元以上。
三重因素叠加，使光通信成为AI算力基础设施中确定性较强的方向之一。
二、产业链九大环节核心标的梳理
1. 高速光模块
- 中际旭创
- 新易盛
- 剑桥科技
- 联特科技
- 光迅科技
- 长芯博创
- 德科立
2. 光引擎与精密器件
- 天孚通信
- 华工科技
- 腾景科技
- 蓝特光学
- 光莆股份
- 福晶科技
3. 光芯片（国产替代核心）
- 源杰科技
- 长光华芯
- 炬光科技
- 仕佳光子
- 永鼎股份
- 光库科技
4. 光连接器与精密组件
- 太辰光
- 华脉科技
- 致尚科技
- 鼎通科技
- 中瓷电子
- 胜蓝股份
- 可川科技
- 东田微
5. CPO设备与测试（卖铲人）
- 罗博特科
- 联讯仪器
- 杰普特
- 科瑞技术
- 智立方
- 强瑞技术
- 凯格精机
- 日联科技
- 光韵达
6. 光纤光缆
- 长飞光纤
- 亨通光电
- 烽火通信
- 通鼎互联
- 长进光子
- 汇源通信
7. 光纤上游材料
- 三孚股份
- 有研新材
- 云南锗业
- 青山纸业
8. PCB/IC载板
- 东山精密
- 崇达技术
- 威尔高
- 澳弘电子
- 金禄电子
- 万源通
- 金百泽
9. 热管理/结构件/材料
- 立昂微
- 阿莱德
- 世嘉科技
- 亚康股份
- 金戈新材
- 富信科技
- 华源控股
- 唯科科技
- 新亚强
- 新能泰山
- 星帅尔
- 豪美新材
三、三条核心投资主线
主线一：短期业绩兑现
光模块龙头中际旭创、新易盛及高弹性标的，受800G放量与1.6T出货驱动，业绩有望持续高增。
主线二：中期技术迭代
CPO光引擎、精密耦合设备、高速连接器价值量数倍提升，订单能见度已延伸至2028年。
主线三：长期国产替代
光芯片国产化率不足20%，替代空间广阔；光纤光缆则受益于"十五五"算力网络建设。
四、结语
光通信是AI时代的"信息大动脉"，当前正处于产业周期的起点位置。
- 光模块量价齐升确定性最强；
- CPO从"概念期"进入"兑现期"；
- 光子产业首次上升为国家战略。
中国厂商已在全球光模块市场占据领先地位，AI算力革命为国内光通信产业提供了从"大国"向"强国"跨越的历史性机遇。沿着"光模块→光器件/CPO设备→光芯片/材料→光纤/PCB"的路径布局，有望充分把握本轮产业机遇。
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