普跌中资金没跑！PCB、AI漫剧、白酒、创新药成避风港，后市盯紧这两大信号

一、大盘承压，资金却在悄悄做选择

早盘A股低开后一路震荡走弱，三大指数全线飘绿，沪指跌破3700点整数关口。

沪深两市半日成交额达到9818亿元，较上一交易日放量1290亿元，量能放大但指数下行。全市场超过5000只个股下跌，普跌格局明显。

不过场内资金并没有全面撤退，而是围绕三条主线展开弱势轮动：

• 业绩确定性
• 产业催化
• 政策预期

PCB、AI漫剧、白酒、创新药由此成为少数逆势活跃的方向。

二、PCB：业绩高增对冲海外扰动

市场此前对美国PCB采购限制和337调查的担忧，正在被逐步证伪。

相关限制仅针对特定国防采购场景，并未波及商业AI服务器供应链，这一预期差为板块修复提供了空间。

更直接的催化来自业绩端：金禄电子前三季度净利润同比增长192.88%-218.92%，印证了AI资本开支上行周期下PCB赛道的订单高景气度。

业绩兑现叠加情绪修复，带动PCB板块逆势走强。

三、AI漫剧：巨头入局，赛道空间被重新定价

腾讯低调上线内嵌于微信生态的“绿泡泡短剧”小程序，直接对标字节跳动旗下日活近2亿的红果短剧。

千亿级短剧赛道迎来重量级参与者，行业竞争格局面临重塑。

AI仿真人短剧成为当前核心突破口，相关内容播放量已超越往年所有AI剧及漫剧的总和。

资金围绕AI内容商业化主线反复布局：

• 慈文传媒收获5连板
• 读客文化斩获20cm涨停

四、白酒与创新药：防御属性与成长逻辑各取所需

白酒：渠道去化叠加低基数修复

多地经销商反馈，白酒渠道库存同比下降10%-20%，头部名酒大单品周转效率明显提升。

双节期间动销降幅已显著收窄，板块前期经过充分调整后，低基数下的下半年业绩修复预期升温。

皇台酒业涨停，成为弱势行情下资金偏好的防御性配置选择。

创新药：BD高景气叠加双窗口催化

2026年国内创新药对外授权交易总额已突破1200亿美元，行业全球化进程持续提速。

ESMO学术盛会临近，三季报业绩验证窗口同步开启，CXO订单高增、创新药出海兑现的逻辑持续强化。

贝瑞基因、华北制药双双涨停。

五、后市观察：两个信号决定修复节奏

当前市场虽处于短期调整阶段，但支撑因素并未消失。

• 证监会表态“研究储备更多增量政策工具”
• 9月社融数据企稳改善

这两点为后续市场修复提供了坚实支撑。

弱势轮动阶段，资金会持续向业绩确定性强、产业催化明确的方向集中。

后续需重点跟踪：

• 三季报业绩兑现情况
• 美联储加息预期变化
• 海外科技政策的边际变化

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