一、光纤连接器订单密集催化，MPO赛道景气度持续验证
近期光纤连接器领域接连出现大额订单公告，为MPO赛道的高景气度再添有力注脚。
- 杰普特于2026年10月12日公告，自2026年1月1日以来持续收到北美V客户采购订单，累计金额约1.63亿美元（折合人民币约11.10亿元），约为2025年全年营收的53.52%，相关产品为光纤连接器。
- 致尚科技于2026年9月30日宣布与PH客户签署《2027年度需求预测合作备忘录》，约定PH客户预计2027年度向公司采购光纤连接器，总需求预测目标金额为5亿美元（折合人民币约33.65亿元），约为公司2025年营业收入的3.37倍。
上述订单公告的密集催化，反映出下游客户对光纤连接器的需求正呈现强劲增长态势，MPO连接器赛道景气度显著抬升，行业需求高景气逻辑得到进一步验证。
二、量价齐升逻辑强化：AI算力扩张与高密小型化共振
MPO产业趋势正开启蓬勃向上的发展状态。MPO作为用于高密度光纤连接的标准化连接器，可在单一接口中同时接入12、16、24、48乃至更多根光纤，与传统仅连接单根光纤的连接器形成代际差异。
其背后最重要的驱动因素在于“量价齐升”逻辑的显现：
- 需求层面：AI算力集群正从十万卡向百万卡规模演进，推动服务器与交换机间光纤布线密度急剧攀升，持续拉动MPO用量需求。
- 价格层面：MPO插芯正从12芯向24/48/64芯高密升级，并朝着MMC/SN-MT等小型化连接器方向演进，推动产品价值量相应提升。
器件小型化与芯数多元化，正是助推光器件价格通胀的主要幕后推手。
三、CPO/NPO驱动新增量，重视PH&Senko链投资机遇
在AI算力集群规模持续扩张、网络架构加速迭代的背景下，CPO/NPO等新架构有望协同驱动需求新增量显现，进一步释放MPO需求弹性。
NPO方面
随着国内超节点迈入新时期，NPO作为核心器件的战略地位日益凸显，MPO用量有望显著抬升。
- 华为于9月17日发布全球首个采用NPO技术的超节点。
- 阿里巴巴3.2T NPO已完成Beta版本测试。
CPO方面
Quantum3400X800IB交换机外置144个MPO光接口，未来随着交换机出货放量，将对MPO市场产生直接且显著的催化作用。
新架构的持续落地有望为MPO需求注入强劲增长动能，产业链相关环节有望核心受益。建议重视PH&Senko链投资机会。
四、核心标的梳理：把握量价齐升带来的投资机遇
我们建议高度重视MPO相关核心标的，把握量价齐升带来的投资机遇。
| 细分赛道 | 推荐标的 | 受益标的 |
|---|---|---|
| Senko三兄弟 | 杰普特、仕佳光子 | 致尚科技 |
| 保偏MPO | — | 长盈通 |
| MPO优质企业 | 天孚通信 | 长芯博创、太辰光、蘅东光、光库科技 |
| 光纤&MPO | 亨通光电、中天科技、远东股份 | 永鼎股份等 |
五、风险提示
- AI发展不及预期；
- 行业竞争加剧；
- 中美贸易摩擦等。
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