一、涨价信号密集出现，算力租赁景气度持续升温
近期全球算力租赁市场再度出现价格上调。海外云服务商Nebius宣布自10月1日起上调多项按需计算资源价格，英伟达高端GPU涨幅达17%-21%，其中B300年内累计涨幅已超56%。
国内市场同步跟进。行云科技、赛意信息先后公告上调算力服务合同价格，单合同金额最高增幅超200%，算力资源的稀缺性正在合同条款中得到直接体现。
与此同时，“十五五”算电协同政策落地、北美电力短缺制约算力供给、AIDC建设加速推进，多重因素共同推动算力租赁环节进入业绩与估值双重修复窗口。
二、供需与政策三重驱动，行业逻辑持续强化
需求端：大模型迭代带动算力消耗加速
AI大模型能力已跨过可用临界点，Coding、Agent能力持续提升，Token调用量及ARR进入快速增长阶段。国产大模型迭代速度超出市场预期，训练与推理算力需求同步释放。
企业级AI应用落地进入规模化阶段，算力租赁作为轻量级获取算力的方式，成为中小模型厂商、传统企业数字化转型的优先选择。
供给端：高端GPU与电力双重约束
高端GPU供给瓶颈短期难以缓解，卡的迭代周期拉长，算力仍是当前较稀缺的核心资产。
北美电力短缺进一步制约海外算力扩张，美国数据中心项目因供电瓶颈大面积延误，今年一季度遭封锁或延误的项目总价值高达1300亿美元。全球算力供给向电力资源充裕、成本更低的中国市场转移，国内算力租赁厂商的议价权持续提升。
政策端：算电协同打开长期空间
“十五五”规划将算电协同上升为国家新型基础设施建设重点工程，“六张网”建设中算力网与新型电网协同推进，新建智算中心100%使用绿电的要求，为合规布局的算力租赁企业打开了长期成长空间。
上合组织跨境算力走廊建设，也为国内算力厂商打开了海外输出的第二增长曲线。
三、细分赛道与核心标的梳理
算力运营龙头：业绩兑现能力较强的核心资产
这类企业直接持有GPU算力资源，是算力涨价最直接的受益者，业绩弹性与确定性兼具。
- 利通电子：电视结构件厂转型算力租赁，子公司世纪利通切入高端GPU服务器租赁，2025年算力收入约12亿元已成主业引擎。上半年归母净利润7.02亿元，同比增长1275.15%，与英伟达、超聚变深度绑定，拿卡渠道稳定，现有算力利用率接近满载，8月再抛50亿定增加码宁夏中卫智算中心。
- 协创数据：物联网智能终端和存储设备起家，算力、存储、服务器再制造三线齐飞，上半年智能算力产品及服务收入32.16亿元，同比增长163%。上半年归母净利润18.38亿元，同比增长325.51%，海外收入占比近半，二季度利润环比再增约45%。
- 行云科技：7月30日公告全资子公司深圳行云与VB客户签订算力服务合同补充协议，算力服务单元由128个增加至256个，已交付单元服务费增长21.21%，后续单元增长36.36%，合同总金额由10.14亿元提升至30.53亿元，是国内算租涨价的直接验证标的。
- 赛意信息：9月16日公告与W公司签订高性能算力服务合同补充协议，将其中一份合同含税金额由36亿元提升至38.7亿元，两份60个月合同合计金额由64.5亿元提升至67.2亿元，服务期限等核心条款保持不变。
- 中贝通信：算力租赁赛道核心布局企业，持续加码智算中心建设与算力服务，依托通信主业的客户资源与网络优势，快速切入AI算力服务领域。
- 优刻得：中立第三方云厂商，自建上海+内蒙古两大数据中心，对外输出云计算、智算资源和托管服务。上半年归母净利润807.72万元，同比扭亏为盈，毛利率修复到28.36%，经营现金流增长四成。
- 首都在线：国内领先的云计算服务提供商，聚焦AI算力服务，在全国核心节点布局智算资源，服务互联网与AI企业客户。
- 润泽科技：国内大型数据中心运营商，核心布局京津冀、长三角等核心枢纽，机柜规模大、客户质量高，AI算力需求带动下出租率持续提升。
- 奥飞数据：华南起家的数据中心运营商，廊坊固安、无锡等智算中心陆续交付投运，自建自营机柜超8.6万个。上半年归母净利润1.97亿元，同比增长123.64%，运营规模约382兆瓦。
- 美利云：传统造纸企业转型算力与数据中心业务，依托宁夏中卫的能源与区位优势布局算力租赁。
- 杭钢股份：杭钢集团旗下算力平台，依托浙江区位优势与国资背景，布局数据中心与算力租赁业务。
- 城地香江：IDC基础设施与算力服务提供商，业务覆盖数据中心建设与运营，深度绑定头部互联网与AI客户。
- 世纪华通：游戏主业叠加算力布局，旗下数据中心项目陆续落地，依托自身游戏AI需求与外部客户，算力租赁业务协同效应显著。
- 东方材料：软包装油墨行业隐形冠军，全资子公司东方超算跨界算力租赁，六安智算中心装载英伟达GPU对外出租，还打造银河平台调度全国算力资源。上半年归母净利润1094.99万元，同比增长1573.21%。
- 并行科技：北交所超算云服务商，自研并行算网把全国算力并网调度，已接入62个算力中心、GPU超5万张。上半年归母净利润4192.64万元，同比增长725.55%。
- 航锦科技：化工加军工电子双主业，旗下长沙韶光自研GPU芯片和FPGA，智算板块自持GPU服务器约1400台、算力约1.5万P。上半年归母净利润4986.3万元，同比增长263.32%。
- 恒润股份：风电法兰锻件龙头，子公司上海润六尺专做算力，智算服务器销售、智算中心建设运维、算力租赁一条龙。上半年归母净利润6834.41万元，同比增长70.15%。
- 弘信电子：FPC柔性电路板起家，与燧原科技合资建厂造国产AI服务器，庆阳落地智算中心，累计签约算力服务订单近百亿。上半年归母净利润1.24亿元，同比增长129.59%。
IDC与配套设备：算力扩张的基础设施
算力需求爆发直接带动数据中心建设，IDC运营商与配套设备商订单确定性强。
- 科华数据：UPS电源与数据中心基础设施龙头，为智算中心提供高端电源、制冷、微模块等全系列产品，直接受益于AIDC建设浪潮。
- 佳力图：数据中心精密制冷龙头，AI算力中心功率密度提升带动制冷需求升级，是算力中心散热环节的核心受益者。
- 铜牛信息：北京区域IDC与云计算服务商，依托北京区位优势，服务政务与企业客户，算力需求带动下IDC业务量价齐升。
- 南凌科技：主业是企业专线组网，自建骨干网覆盖全球，新推智枢AI网关，把算力、大模型、网络统一纳管调度。上半年归母净利润2392.5万元，同比增长134.08%。
算力服务与技术支撑：产业链延伸的弹性标的
这类企业为算力租赁提供技术、渠道与场景支撑，受益于算力产业的整体扩容。
- 宏景科技：智慧政务与信息化服务商，布局算力相关业务，依托政务客户资源拓展算力服务。
- 智微智能：网络设备与智能硬件厂商，产品覆盖AI服务器、网络安全设备等，为算力中心提供硬件支撑。
- 润建股份：通信技术服务商，转型算力与数字化服务，布局智算中心运营与算力调度。
- 杰创智能：智慧城市与智慧能源服务商，拓展算力相关业务，在算力中心建设与运营方面具备技术积累。
- 盛视科技：智慧口岸与AI应用企业，依托自身AI算法需求布局算力资源。
- 东阳光：传统医药与新材料企业，跨界布局算力相关业务，依托资金与资源优势切入算力赛道。
- 京基智农：现代农业企业，布局算力相关业务，依托土地与能源资源优势拓展算力中心建设。
- 亿田智能：厨电企业，跨界布局算力租赁业务，依托资金优势切入AI算力赛道。
- 锦鸡股份：染料企业，转型算力相关业务，是市场关注度较高的算力跨界标的。
- 华达科技：汽车零部件企业，布局算力相关业务，依托制造与资金优势拓展算力产业链。
- 软通动力：IT服务与数字化转型龙头，深度参与AI算力服务与大模型落地，为企业客户提供算力+算法一体化解决方案。
- 金刚光伏：光伏企业，布局算力相关业务，依托绿电资源优势探索算电协同模式。
- 先河环保：环保企业，跨界布局算力相关业务，寻求业务转型与新增长点。
- 奥尼电子：智能视听设备厂商，拓展AI算力相关硬件产品。
- 晶科科技：光伏运营龙头，依托绿电资源优势布局算电协同，为算力中心提供绿电直供服务。
- 侨银股份：城市服务企业，布局算力相关业务，拓展城市算力基础设施建设与运营。
四、结语
算力租赁是AI产业链中“收租模式”较为清晰的环节，当前行业供需错配仍在延续，涨价趋势已从海外传导至国内，叠加政策与产业双重加持，手握真实算力、业绩已兑现的龙头标的，有望率先完成价值重估。
【本文仅为市场公开信息的逻辑复盘，文中提及的股票标的主要为当前热门个股及用于辅助说明更多板块逻辑的典型标的，仅作为产业链各环节的案例分析之参考，并不代表这些个股是绝对的核心或龙头。以上内容不构成任何投资建议，请谨慎参考。】