一、海外与国内同步提价，算力租赁迎来价值重估
全球算力租赁市场再度掀起涨价浪潮。海外云服务商Nebius宣布自10月1日起上调英伟达高端GPU按需租赁价格，涨幅区间达17%-21%，这是该企业年内第二次官宣提价，旗下B300型号GPU年内累计租金涨幅已超56%。
国内算力市场同样热度持续攀升。行云科技、赛意信息先后发布公告上调算力服务合同定价，单份合同的金额最高增幅突破200%。
多重因素叠加之下，算力租赁作为AI产业链中现金流确定性最强的核心环节，正从此前的产业叙事阶段落地为实实在在的业绩报表，迎来业绩与估值的双重爆发窗口。
二、供需三重共振驱动赛道上行
需求端：推理算力成为新引擎
- 大模型能力已跨过商用可用临界点，推理侧算力需求成为新的核心增长引擎。
- 智谱AI旗下GLM-5.3-Flash大模型单日调用量已达4.36万亿Token，单周调用量增幅超70%。
- 随着Agent智能体、多模态大模型规模化落地，Token调用量进入指数级增长阶段。
- 2025年中国词元调用量已达24619.3万亿次，同比增幅约26倍，2025-2030年复合增速预计约210%。
- 算力租赁依托按需付费、弹性扩容的轻资产模式，成为企业快速补足算力缺口的首选。
- 2026年一季度国内算力租赁市场规模已达680亿元，同比增长62%，全年预计突破2600亿元。
供给端：高端GPU瓶颈短期难解
- 高端GPU供给瓶颈短期难以实质性缓解，芯片迭代周期持续拉长，算力成为AI产业最稀缺的核心资产。
- 北美电力短缺进一步制约海外算力扩张节奏，美国大量数据中心项目因供电瓶颈出现大面积延误。
- 全球算力供给正加速向电力资源充裕、用电成本更低的中国市场转移，国内厂商议价权持续提升。
- 海外按需租赁价、海外长期协议价、国内定制合同价三条定价主线同步上行，行业价格中枢抬升信号明确。
政策端：算电协同打开长期空间
- “十五五”规划纲要明确提出建设全国一体化算力网，“六张网”体系中算力网与新型电网协同推进。
- 算电协同相关支持政策持续落地，为提前完成合规布局的算力租赁企业打开长期成长空间。
- 围绕Token调用、分发与结算的全新价值体系加速成型，“词元经济”浪潮下算力租赁、AI云计算等服务环节成长空间可观。
三、算力运营核心受益标的梳理
- 宏景科技：新型算力基础设施服务商，构建覆盖算力供给到资源调度的全栈能力。最大客户互联网大厂A对存量已交付订单及未交付订单全线涨价30%，公司已交付3.5万卡，在手未交付订单2万卡，本次涨价带来至多18亿利润弹性，是本轮涨价行情中弹性最大的标的之一。
- 行云科技：国内算力租赁涨价的标杆企业。7月公告算力服务合同总金额由10.14亿元提升至30.53亿元，9月23日再签8.72亿元5年期智算资源租赁合同，截至9月8日在手5年期算力长期框架订单规模达160.04亿元，订单饱满且价格持续上行，三季报交付力度大。
- 利通电子：电视结构件厂转型算力租赁，子公司世纪利通拥有英伟达官方认证的Preferred级别合作伙伴认证。截至6月末自有算力1.6万P，转租约2.2万P，总规模约3.3-3.8万P，全部为高端训练卡，客户包括腾讯、阿里、商汤等，是本轮算租行情的核心弹性标的之一。
- 协创数据：物联网智能终端和存储设备起家，算力、存储、服务器再制造三线齐飞。上半年智能算力产品及服务收入32.16亿元，同比增长163%，在国产算力、Token工厂领域均有重要进展，三季度交付力度大，业绩逐季加速。
- 赛意信息：9月16日公告两份60个月高性能算力服务合同合计金额由64.5亿元提升至67.2亿元，服务期限等核心条款保持不变，订单价格上调直接增厚利润。
- 中贝通信：算力租赁赛道核心布局企业，将建设、调度、运营结合，持续加码智算中心建设与算力服务，依托通信主业的客户资源与网络优势，订单落地节奏快。
- 优刻得：中立第三方云厂商，提供公有云及智算服务，自建上海+内蒙古两大数据中心，上半年扭亏为盈，业务更贴近算力使用与收费，资源调度与客户续用率是核心看点。
- 首都在线：经营GPU云及全球云网，自建和纳管资源布局完善，在全球核心节点布局智算资源，服务互联网与AI企业客户，算力租赁业务增速快。
- 润泽科技：国内大型数据中心运营商，已同时经营机柜与自持算力，不能只按“机房房东”理解，核心布局京津冀、长三角等核心枢纽，机柜规模大、客户质量高，AI算力需求带动下出租率持续提升。
- 奥飞数据：华南起家的数据中心运营商，提供数据中心服务，廊坊固安、无锡等智算中心陆续交付投运，自建自营机柜超8.6万个，新项目交付与客户上架节奏快。
- 美利云：传统造纸企业转型算力与数据中心业务，依托宁夏中卫的能源与区位优势布局算力租赁，是西部算力枢纽的核心受益标的。
- 杭钢股份：杭钢集团旗下算力平台，依托浙江区位优势与国资背景，布局数据中心与算力租赁业务，客户资源优质，增长确定性强。
- 城地香江：覆盖机房制造、建设、投资、运营全链条，深度绑定头部互联网与AI客户，算力租赁业务快速放量。
- 世纪华通：游戏主业叠加算力布局，旗下数据中心项目陆续落地，依托自身游戏AI需求与外部客户，算力租赁业务协同效应显著。
- 锦鸡股份：染料企业转型算力相关业务，依托自有集群提供训练、推理服务，是市场关注度较高的算力跨界标的。
- 东阳光：传统医药与新材料企业，跨界布局算力相关业务，依托资金与资源优势切入算力赛道。
- 京基智农：现代农业企业，布局算力相关业务，依托土地与能源资源优势拓展算力中心建设。
- 亿田智能：厨电企业，跨界布局算力租赁业务，依托资金优势切入AI算力赛道，寻求第二增长曲线。
- 华达科技：汽车零部件企业，布局算力相关业务，依托制造与资金优势拓展算力产业链。
- 盛视科技：智慧口岸与AI应用企业，依托自身AI算法需求布局算力资源，算力租赁与自有业务协同发展。
- 杰创智能：智慧城市与智慧能源服务商，拓展算力相关业务，在算力中心建设与运营方面具备技术积累，三季度交付力度大，国产算力布局领先。
- 智微智能：网络设备与智能硬件厂商，产品覆盖AI服务器、网络安全设备等，为算力中心提供硬件支撑。
- 润建股份：通信技术服务商，转型算力与数字化服务，布局智算中心运营与算力调度，依托通信运维的全国渠道网络，算力业务快速落地。
- 软通动力：IT服务与数字化转型龙头，通过软通华方布局服务器，深度参与AI算力服务与大模型落地，为企业客户提供算力+算法一体化解决方案。
- 金刚光伏：光伏企业，布局算力相关业务，依托绿电资源优势探索算电协同模式。
- 先河环保：环保企业，跨界布局算力相关业务，寻求业务转型与新增长点。
- 奥尼电子：智能视听设备厂商，拓展AI算力相关硬件产品，受益于算力终端需求增长。
- 晶科科技：光伏运营龙头，依托绿电资源优势布局算电协同，为算力中心提供绿电直供服务，绿电+算力协同效应显著。
- 侨银股份：城市服务企业，布局算力相关业务，拓展城市算力基础设施建设与运营。
- 国恩股份：新材料企业，跨界布局算力相关业务，是算力租赁赛道的弹性标的。
- 蜂助手：移动互联网服务企业，布局算力相关业务，新订单更新或涨价催化预期强。
- 海南华铁：把设备租赁延伸到智算，考验设备采购与资金期限匹配能力。
- 东方国信：兼做智算中心、集群租赁和算力零售，需区分各业务环节盈利贡献。
- 立昂技术：通过领算云连接算力、算法和行业应用，业务协同性强。
- 亚康股份：从设备交付、运维向租赁和词元运营延伸，新业务落地节奏值得关注。
- 安诺其：布局智星云及GPU服务，跨界转型算力赛道。
- 恒润股份：通过上海润六尺开展智算服务，风电加算力双轮驱动。
- 莲花控股：以浙江莲花紫星承接算力业务，跨界算力赛道。
- 华孚时尚：推进自有与调度算力协同，探索算力业务新模式。
- 群兴玩具：已开展GPU租赁，重点看客户稳定性与订单落地。
- 东方材料：子公司东方超算开展部分租赁，主业仍是油墨，算力业务轻资产快跑。
- 奥瑞德：经营算力服务，需关注应收款催收情况与资产质量。
- 鸿博股份：通过英博数科布局智算，需关注行业竞争对租赁单价的影响。
- 汇纳科技：通过四川汇算智算布局算力，需核清资产风险。
- 南威软件、旋极信息、顺网科技、深信服、网宿科技：算力租赁板块异动标的，业务各有侧重，深信服提供云基础设施及算力网关，网宿科技发展边缘云及模型推理。
四、投资梯队研判
本文按业绩确定性、价格弹性两个维度将上述标的划分为四个梯队。业绩确定性参考落地订单进度、客户签约锁定期、交付算力营收转化、过往算力业务兑现率四大指标；价格弹性考量算力资产稀缺性、租赁单价上行空间、新增订单业绩撬动倍率三大要素。
（一）核心龙头（高确定性+高弹性）
手握明确涨价订单、饱满在手合同与验证过的业绩增速，是本轮算租行情核心资产。
- 宏景科技
- 行云科技
- 利通电子
- 协创数据
- 赛意信息
（二）稳健成长（高确定性+中弹性）
算力布局成熟、客户质量高，业绩增长稳定，是板块压舱石标的。
- 中贝通信
- 润泽科技
- 奥飞数据
- 优刻得
- 首都在线
- 杭钢股份
- 恒润股份
（三）弹性标的（中确定性+高弹性）
有明确算力布局，存在涨价或订单催化，业绩兑现度稍弱但弹性空间大。
- 城地香江
- 世纪华通
- 美利云
- 润建股份
- 智微智能
- 软通动力
- 东方材料
- 鸿博股份
- 立昂技术
- 亚康股份
- 蜂助手
（四）主题概念（低确定性+高波动）
以跨界转型、主题催化为主，算力业务体量小或尚处布局初期，波动大需警惕业绩不及预期风险。
- 锦鸡股份
- 东阳光
- 京基智农
- 亿田智能
- 华达科技
- 金刚光伏
- 先河环保
- 奥尼电子
- 晶科科技
- 侨银股份
- 国恩股份
- 海南华铁
- 东方国信
- 安诺其
- 莲花控股
- 华孚时尚
- 群兴玩具
- 奥瑞德
- 汇纳科技
- 南威软件
- 旋极信息
- 顺网科技
- 深信服
- 网宿科技
- 盛视科技
- 杰创智能
五、结语
算力租赁已成为AI产业链现金流最扎实、业绩兑现最明确的赛道。从海外年内两度提价，到国内企业订单金额跳涨，算力稀缺性已从产业叙事落地为财报数字。
叠加“十五五”算力网建设与算电协同政策加持，国内电力资源优势持续承接全球算力产能转移，手握高端算力、订单饱满的核心厂商，正迎来量价齐升的黄金窗口。
本文仅为市场公开信息的逻辑复盘，文中提及的股票标的主要为当前热门个股及用于辅助说明更多板块逻辑的典型标的，仅作为产业链各环节的案例分析之参考，并不代表这些个股是绝对的核心或龙头。以上内容来自网络，未经核实，不构成任何投资建议，请谨慎参考。