双创指数重挫逾4%之际，商业航天逆势掀涨停潮：星枢计划撬动太空算力新叙事

一、弱市分化中的独立主线

10月29日A股呈现典型弱市分化。沪指跌0.82%，创业板指跌4.45%，科创50跌4.27%，沪深京三市成交额不足1.6万亿元，行业板块多数收跌。

就在这样的调整氛围里，商业航天成为少数形成板块效应的方向。飞沃科技、电科蓝天、天力复合等涨超10%，中国卫星、航天晨光、上海沪工、西部材料等多股封板。

资金为何在弱市中单独选择这条赛道？答案来自政策、产业、业绩、行业四重共振。

二、四重共振点燃行情

政策端：量化目标打开需求空间

10月26日，上海六部门联合印发《上海市卫星互联网产业创新发展行动方案（2027—2030年）》。

• 到2030年在轨卫星总数超3000颗
• 核心产业规模突破800亿元
• 培育优质市场主体超100家
• 打造100项以上标杆应用

目标直接为全产业链提供了可测算的需求空间。

产业端：星枢计划延伸价值边界

10月27日召开的2026卫星互联网产业生态大会上，正式启动筹建卫星互联网产业基金，并披露"星枢计划"太空算力架构。

• 工程验证阶段：部署算力星和边缘计算星
• 中期目标：50颗算力卫星加100颗边缘计算卫星
• 远期目标：完成千星级部署，建设天地一体化算力数据中心

商业航天的价值边界由此从传统通信延伸至太空算力新赛道。

基本面：业绩兑现打破题材质疑

中国卫星10月28日晚披露三季报，前三季度营收39.56亿元同比增长27.52%，归母净利润8493万元同比大增473.40%。

实打实的业绩验证了卫星制造产业链的高景气度，也打破了市场此前对商业航天"纯题材炒作"的认知。

行业端：高景气周期开启

• 华创证券指出2026年航天装备行业高景气周期已开启，行业正从试验验证向常态化组网跨越
• 中信证券提出"十五五"时期空天地海一体化延伸，商业航天成为基础设施投资重要增量
• 10月内先后成功发射卫星互联网低轨27组、28组卫星，组网节奏持续加快

三、市场规模与资本动向

赛迪智库数据显示，预计2026年中国商业航天市场规模有望达到3.5万亿元，同比增速25%。

四大细分市场合计占比达85.3%：

• 火箭发射与制造
• 卫星制造
• 地面站建设运营
• 卫星导航与位置服务

资本层面，已有至少14家商业航天产业链企业处于IPO进程中。蓝箭航天、中科宇航已进入科创板审核，微纳星空已获受理，融资渠道持续拓宽。

四、全产业链核心标的拆解

卫星整星与运营

• 中国卫星：国内小卫星、微小卫星研制及卫星应用核心平台，覆盖整星研制、通信导航遥感终端全链条，三季报业绩大幅增长，是卫星总装方向基本面辨识度最高的中军
• 中国卫通：国内卫星通信运营核心平台，业务覆盖广播电视、航空、海洋、应急及国际卫星通信服务，已完成全球主要航线机载卫星互联网部署
• 上海沪工：通过沪航卫星、华宇科技布局商业卫星AIT总装、结构件及航天配套，前三季度营收同比增长16.41%、归母净利润约1159万元实现扭亏

星载电子与核心芯片

• 航天电子：覆盖星载电子、测控通信、惯性导航、微电子和无人系统，是卫星和火箭内部电子系统的综合配套平台
• 铖昌科技：提供星载和地面卫星通信T/R芯片全套解决方案，产品已在多系列卫星中批量应用，是卫星通信核心芯片环节的稀缺标的
• 航天电器：产品覆盖射频连接器、微矩形连接器、高速连接器、集束线束和光纤组件，已配套星网、千帆等相关项目

终端与空间能源

• 盛洋科技：子公司FTA布局卫星互联网终端，形成"硬件+软件+服务"完整方案，与Eutelsat、SES、CANAL+等海外头部运营商合作
• 上海港湾：布局空间能源，星网卫星太阳翼产品已完成交付，同时推进千帆卫星电源系统配套，开展空间级钙钛矿电池适配和在轨验证
• 钧达股份：与星翼芯能设立捷泰航天，探索钙钛矿—晶硅叠层等太空光伏方案，同时取得复遥星河控制权，间接控股卫星整星研制企业巡天千河

太空算力与配套

• 顺钠股份：持有轨道辰光约22.08%股权，深度参与太空算力业务布局
• 佳都科技：战略孵化并参股宇算星河，后者定位太空智能计算及相关基础设施
• 阳光照明：使用3000万元投资蓝星光域，持股约1.10%，标的企业专注星间、星地和机载激光通信终端

航天装备与材料

• 航天晨光：产品覆盖压力容器、柔性管件、特种装备和低温储运，服务航天发射、液氢储运及部分航天工程
• 西部材料：产品覆盖钛合金、复合材料和难熔金属，正向商业航天下游客户推进认证、试制和批量供货
• 超捷股份：布局商业火箭结构件和精密紧固件产能，募投方向直接面向商业火箭结构件产业化
• 腾达科技：主营高端不锈钢紧固件，具备耐高温、高强度连接件技术，可向核电、航空航天等场景拓展

空间信息应用与弹性标的

• 中科星图：以空天大数据、数字地球和空间信息应用为核心，受益于遥感星座扩容、卫星数据增加及太空算力发展

此外，邵阳液压、飞沃科技、天力复合、电科蓝天、西测测试、龙溪股份、广联航空、乾照光电、中航高科、泛亚微透、腾达机电、天银机电等标的，分别从液压配套、特种紧固件、复合金属材料、电子元器件、可靠性测试、航空零部件、航空航天结构件、光电材料、航空复合材料、高分子透声材料、机电配套、星载敏感器件等细分维度切入产业链。

五、从题材到产业：价值传导路径渐清晰

从"试验验证"走向"常态化组网+早期商用"，2026年的商业航天已告别纯题材炒作阶段，进入政策目标量化、产业基金落地、业绩持续兑现的新周期。

"星枢计划"的推出，更把赛道成长空间从传统卫星通信拓展到空天地一体化算力的全新蓝海。

当前A股整体处于调整阶段，商业航天同时具备长期产业逻辑、短期业绩验证和资金共识。后续随着珠海航展相关产业催化落地，叠加军工信息化需求释放，全产业链价值传导路径将持续清晰。

• 上游：材料与核心芯片
• 中游：整星制造与发射配套
• 下游：终端应用与太空算力

具备核心技术壁垒和订单落地能力的标的，有望在本轮产业浪潮中持续兑现成长价值。

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